每當股市大跌超出歷史常態，股市預測總是成為笑柄，因為永遠佔大多數的保守估計顯得錯誤，而少數錯誤方向的大膽估計就更加離譜。但即便困難，市場預測仍是投資的一個重要部份，甚至不可或缺的一部分。
這不是自我抬舉為活神仙。投資而不做股市預測就像開店而不做市場調查一樣，是難以想像的盲目做法。雖然傳統「分散投資、長期持有」理論高呼不必理會股市漲跌，我猜想今年找不到一位對股市下跌40%完全無動於衷的長期理論信仰者。
預測難精準 但仍不可或缺
即便預測無法百分百準確，我們只能盡力而為。之所以無法百分百準確，是因為預測股市乃是一個半科學、半運氣的過程；有些因素可以掌握，有些不可能掌握。
在可以掌握的部分，我們首先要從茫茫數據中區分出最關鍵的數據，然後分析該數據來取得某種趨勢，然後判斷未來將發生什麼事情，最後估計這些事情如何影響股市。
比如說，我們用後見之明的眼光來回顧2008年，最理想的股市預測應該看到次優貸款將造成銀行和金融機構重大虧損，令許多倒閉，致使美國經濟停頓，進而影響全球，道瓊指數下跌40%。於是，明智的投資策略是完全退出股票。
在這過程中每一步的岔路都可能令最後的評估失準。我們篩選出的關鍵數據可能不是重點、或者我們無法讀出數據所顯示的趨勢、沒有考慮到改變趨勢的其他潛在因素、或是誤判市場對某種趨勢的反應。這還沒考慮那些無法預期事件。
即便如此，我們應該用「杯子半滿」的態度來看待股市預測。確實有一部份的市場趨勢是可以掌握的。聽起來神奇，其實只是需要一些經驗和資訊。這就好像常人看夜空看到的只是點點繁星，而經過訓練的眼睛可以看出各種星座甚至判定某一白點是金星或火星。
只要成功掌握這部分，已經超越無法或沒有試圖去掌握此一部份的人。即使我們沒有在2008年初做出全面退出股市的、從事後諸葛的視角最明智決策，減少股票比重已經縮小了虧損，達到超越市場的結果。
成功投資人與失敗投資人的差別不在於全盤正確與否，僅在於股市預測正確性的高低。最佳投資人與最差投資人的差別，仍然是千慮一失與千慮一得的差別。換句話說，失誤乃兵家常事，無須害怕。
最重要的是避免成見。如果我們面對排山倒海的次貸危機仍一廂情願的「慣性看漲」，今天就會灰頭土臉，或是為了唱衰執政黨而「慣性看跌」，遲早也會灰頭土臉。憑著客觀態度和紮實的經驗來做評估，就能達到「超越」的目標。
我要簡單的強調一點，對股市未來的某種看法並不鎖定某種投資策略；你可以看漲市場而採取保守的策略，也可以看跌市場但堅持投資，但掌握市場方向至少讓你穩如泰山。
2009年的走勢，將取決於基本面可能發生哪些事情。可以期待的利多包括：
歐巴瑪總統的刺激經濟方案將是大刀闊斧的，會是市場的一個強心劑。
美元逐步走跌可望改善美國出口。
房市的繼續慢慢消化過剩供應。
目前大量股市資金在場邊觀望，等待有利的時機進場，一旦股市有回春跡象，會有很大的上漲潛力。
可能的利空包括：
持續的令人失望的經濟數據和消息，包括聖誕季銷售額不如人意、零售商店關門、企業裁員、失業率攀升、更多的產業向政府求援、更多的房屋法拍等等。
雖然我深信歐巴瑪政府對汽車業更加友善，美國汽車業的命運仍然不是很明朗。
目前外界不知道的其他金融「未爆彈」引爆。
聯準會的子彈已經用盡－利率已經接近零。
金融業似乎暫時穩定下來，但所有的經濟問題最終都影響金融業，各大銀行尚未走出險境。
目前扮演支撐的某些外國經濟局勢惡化。
華府黨爭繼續驚擾市場。
這些問題和其他潛在因素可以被轉換到一個觀察剖面而加以綜合：市場信心。於是，所有的問題最終引導到這一個問題：市場信心是否恢復？歐巴瑪總統的政策是否給予市場足夠信心？通用汽車與克萊斯勒如果最終倒閉，對市場信心的打擊是否更大？
其實你自己對這些問題的直覺回答都可以在一定程度上指示市場的回答，因為市場的回答就是所有投資人的回答的總合。
今年股市 仍應屬熊
我認為股市的「有效能見度」大約也就六到九個月，我的評估是未來六至九個月內股市仍將由重大財經事件驅動，隨之大幅上下，但整體慢慢走跌。這除了反映上列問題的評估外，也包含一分基於金融海嘯的嚴重程度而對於當前某些未知數的如履薄冰的心情。暫時我會著重控制風險，等風暴稍稍趨緩再做調整不遲。
更長的預測，猜測性質就更高了。統計顯示熊市平均長度僅為九個月，而本次的困難時期已經超過一年，注定打破統計的預測。最終將是「兩年困難時期」還是「三年困難時期」，大概要到夏秋之際才會揭曉。
但如果非要對全年做出一個預測不可，在這個時點我說：2009年，歲次己丑，屬熊。
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